Центробанк решил оставить ключевую процентную ставку на уровне 13,5% годовых.

В последние два месяца годовая инфляция уменьшилась, составив 10% по итогам ноября. Основным фактором снижения стали стабилизированные цены на продукты питания. Тем не менее, продолжают существовать риски роста цен на услуги и непродовольственные товары, что связано с высоким совокупным спросом, поддерживаемым активностью потребителей и инвесторов.

Дополнительное влияние на инфляцию оказывают колебания цен на ключевые потребительские товары и вторичные эффекты либерализации тарифов на энергоресурсы на фоне сезонного похолодания. В ноябре инфляционные ожидания среди населения и бизнеса возросли, достигнув 13,7% и 12,7% соответственно.

Базовая инфляция на протяжении последних четырех месяцев оставалась на уровне около 7,0%, что указывает на стабильное влияние факторов спроса. Увеличение цен на услуги и непродовольственные товары, а также рост оборота в розничной торговле и сфере услуг подтверждают данную тенденцию. Совокупный спрос продолжает оказывать давление на инфляцию, чему способствуют рост зарплат, увеличение трансграничных переводов и высокая инвестиционная активность.

Как результат, во второй половине 2024 года валовой внутренний продукт показывает устойчивый рост. По итогам года ожидается увеличение ВВП на 6–6,5%.

Сдерживание инфляции в условиях роста реальных доходов населения требует поддержания баланса между спросом и предложением. Это обуславливает необходимость сохранения текущей жесткости денежно-кредитной политики.

Современные уровни процентных ставок на денежном рынке и доходности государственных облигаций указывают на жесткость монетарной политики. Высокие реальные процентные ставки побуждают население к сбережениям, а умеренные темпы роста кредитования и депозитов способствуют уравновешиванию совокупного спроса, уменьшая влияние монетарных факторов на инфляцию.

Учитывая вышеописанные факторы, Центральный банк решил сохранить основную ставку на уровне 13,5% годовых.

В среднесрочной перспективе денежно-кредитная политика будет поддерживать необходимый уровень жесткости для устойчивого снижения инфляции до целевого уровня в 5%. Особое внимание будет уделяться балансу спроса и предложения, инфляционным ожиданиям и темпам структурных реформ.

Если в будущих кварталах возрастут риски усиления спроса и инфляционного давления, Центральный банк может рассмотреть возможность повышения основной ставки.

Следующее заседание правления по вопросам основной ставки назначено на 23 января 2025 года.